Trái phiếu Chính phủ Việt Nam

Offline Hà Nội 2014 tại Đồ Sơn-Hải Phòng



Trang 1/3 123 CuốiCuối
kết quả từ 1 tới 10 trên 21
7,829 lượt xem
  1. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn

    Trái phiếu Chính phủ Việt Nam

    Mình mở topic này để các bạn cùng bàn về tất cả các vấn đề liên quan đến trái phiếu chính phủ của VN. Mình có một số thắc mắc ko hiểu về cách định giá trái phiếu, cách xác định giá giao dịch trái phiếu, lãi suất thực tế... trong một số văn bản qui định của Việt Nam (mình sẽ post sau)

    Nhưng tạm khai trương topic này, mong các bạn góp ý giúp mình một vài nguồn tài liệu để tìm hiểu về trái phiếu và giao dịch trái phiếu (cả Tây và Ta). Mình đang tìm qui trình giao dịch trái phiếu của Tây mà chưa có nguồn!

    Cám ơn các bạn giành thời gian thảo luận chủ đề này!

    Xem thêm các bài viết mới nhất trong cùng chuyên mục này:


  2. Khu vực quảng cáo
    Tham gia ngày
    Always
    Địa chỉ
    Advertising world
    Bài gửi
    Many

     

  3. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    Đến lúc mình phải post câu hỏi về trái phiếu nhờ các bạn góp ý giúp. Mình có đọc dự thảo về việc ban hành qui chế quản lý giao dịch trái phiếu Chính phủ tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán HN và đọc mãi không hiểu công thức tính giá gộp (trang 47). Công thức đó như sau:

    Trái phiếu Chính phủ Việt Nam

    Hi vọng các bạn giúp mình làm rõ cái công thức đó! Hoặc có thể chỉ giúp mình các thông tư cũ đã hướng dẫn cách sử dụng công thức đó.

    Về định giá trái phiếu, mình đã biết cách định giá trái phiếu dùng mô hình chiết khấu dòng tiền, công thức nó đơn giản hơn rất nhiều. Còn VN, công thức ở trên mình khó hiểu quá!

    Cám ơn các bạn nhiều!

  4. It's me! Hình đại diện của lannhu
    Tham gia ngày
    Oct 2004
    Địa chỉ
    ~S~
    Tuổi
    32
    Bài gửi
    1,337
    Post Thanks / Like
    lannhu vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    Nó là công thức định giá trái phiếu bằng chiết khấu dòng tiền đấy Jonicute! Nhưng do người viết ký hiệu và sắp xếp cấu trúc công thức hơi phức tạp hóa khiến bạn thấy khó hiểu!?

    MGxRc/Rt(1-1/(1+Rt)^t)= (MGxRc)/{[1-1/(1+Rt)^t]/Rt}: đây là dòng lãi coupon cố định hàng năm (trong t năm) được chiết khấu về năm 0 với suất chiết khấu Rt (thường là lãi suất ngân hàng), Rc: lãi suất coupon.

    Phần thứ hai trong ngoặc lớn là chiết khấu mệnh giá về năm 0 (năm 0 là năm có giao dịch trái phiếu chứ ko phải năm trái phiếu được phát hành).

    (1+Rt)^(E-Dn)/E: hệ số quy đổi dòng coupon và MG tại năm 0 (đã được chiết khấu ở trên) tới thời điểm giao dịch trái phiếu.

    Tóm lại công thức này tính theo kiểu chiết khấu dòng tiền về đầu năm của năm giao dịch, sau đó tiếp tục quy đổi tới ngày giao dịch.

    Hoặc cách khác là bạn có thể chiết khấu dòng tiền về cuối năm (tức đầu năm tiếp theo) của năm giao dịch, sau đó lại chiết khấu tiếp về ngày giao dịch.

    Vẽ cái time line chắc sẽ dễ hình dung hơn.
    "Trí thông minh tài chính là sự phối hợp giữa khả năng kế toán, đầu tư, marketing và kiến thức pháp luật" - Robert Kiyosaki

  5. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    A ha! Có người giúp! Từ từ hen để mình check từng ý bạn giải thích!

    Domo arigato ne! (Cám ơn = tiếng Japanese)

  6. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    Trích nguyên văn Nguyên văn bởi lannhu Xem bài
    Nó là công thức định giá trái phiếu bằng chiết khấu dòng tiền đấy Jonicute! Nhưng do người viết ký hiệu và sắp xếp cấu trúc công thức hơi phức tạp hóa khiến bạn thấy khó hiểu!?

    MGxRc/Rt(1-1/(1+Rt)^t)= (MGxRc)/{[1-1/(1+Rt)^t]/Rt}: đây là dòng lãi coupon cố định hàng năm (trong t năm) được chiết khấu về năm 0 với suất chiết khấu Rt (thường là lãi suất ngân hàng), Rc: lãi suất coupon.

    MG x Rc: là lãi suất danh nghĩa mỗi kỳ thanh toán, đó là lãi suất mà Chính phủ hứa trả cho người sở hữu trái phiếu, thông thường thì lãi công bố theo năm nhưng kỳ thanh toán lãi có thể chia làm nhiều đợt theo quí hoặc nửa năm 1 lần nên Rc = Lc/k (với Lc là lãi danh nghĩa 1 năm, k là số đợt trả lãi hay số lần trả lãi trong 1 năm).

    Lãi suất danh nghĩa ko có ý nghĩa gì cả trong việc phản ánh giá trị thực trên thị trường ở thời điểm hiện tại nên khi định giá trái phiếu mình cần qui dòng tiền lãi sử dụng yếu tố chiết khấu lãi suất thực về giá trị thực (lãi suất đã bao gồm các yếu tố rủi ro trong đó- lạm phát, khả năng thanh toán....). Như bạn nói và như một số sách cũng nói người ta lấy luôn lãi suất ngân hàng (hay liên ngân hàng nhỉ?), ở Mỹ thì là lãi suất T-Bill 5 năm. OK, tớ hiểu đoạn này. Xong bước 1

    MGxRc cần được chiết khấu về giá trị hiện tại t=0 (là thời điểm mà tớ và cậu chuẩn bị mua/bán trái phiếu chứ ko phải tại thời điểm phát hành trái phiếu). Xong bước 2

    Giờ cần xác định yếu tố chiết khấu thực tế cho dòng coupon danh nghĩa (tớ nói hơi lủng củng nhưng đọc dự thảo còn lủng củng hơn tớ). Yếu tố chiết khấu thực tế chính là Rt, và Rt = Lt/k với Lt là lãi suất thực tế/năm và k là số kỳ trả lãi.

    Theo công thức chiết khấu dòng tiền thì:

    * Với t = 0 thì PV(o) = MGxRc
    * Với t = 1 thì PV(1) = PV(o)/(1+Rt) = (MGxRc)/(1+Rt)
    * Với t = 2 thì PV(2) = PV(1)/(1+Rt) = PV(1)/(1+Rt) = (MGxRc)/(1+Rt)^2
    .........
    * Với t = t thì PV(t) = PV(t-1)/(1+Rt) = (MGxRc)/(1+Rt)^t

    Dòng tiền lãi là tổng dòng tiền của mỗi năm trên. Gọi dòng tiền lãi là PV(0,coupon) thì có:

    PV(0,coupon) = PV(0) + PV(1) + PV(2) + .... + PV(t) = (MGxRc) * [ 1 + 1/(1+Rt) + 1/(1+Rt)^2 + 1/(1+Rt)^3 + ... + 1/(1+Rt)^t]

    Nếu các bước mình làm ok thì phải có đẳng thức sau xảy ra:

    {[1-1/(1+Rt)^t]/Rt} = [ 1 + 1/(1+Rt) + 1/(1+Rt)^2 + 1/(1+Rt)^3 + ... + 1/(1+Rt)^t] (đẳng thức 1)

    Mình không hiểu tại sao đẳng thức 1 lại xảy ra?



    Rt là lãi suất


    Phần thứ hai trong ngoặc lớn là chiết khấu mệnh giá về năm 0 (năm 0 là năm có giao dịch trái phiếu chứ ko phải năm trái phiếu được phát hành).

    Phần này mình hiểu rồi

    (1+Rt)^(E-Dn)/E: hệ số quy đổi dòng coupon và MG tại năm 0 (đã được chiết khấu ở trên) tới thời điểm giao dịch trái phiếu.

    Phần này cũng hiểu ok

    Tóm lại công thức này tính theo kiểu chiết khấu dòng tiền về đầu năm của năm giao dịch, sau đó tiếp tục quy đổi tới ngày giao dịch.

    Hoặc cách khác là bạn có thể chiết khấu dòng tiền về cuối năm (tức đầu năm tiếp theo) của năm giao dịch, sau đó lại chiết khấu tiếp về ngày giao dịch.

    Có hiểu qui trình này, chỉ cần vẽ timeline và chú ý các mốc thời gian, thực tế thì chỉ lằng nhằng giữa ngày giao dịch hưởng quyền và ngày giao dịch không hưởng quyền- khái niệm này mình vẫn chưa rõ lắm

    Vẽ cái time line chắc sẽ dễ hình dung hơn.
    thay đổi nội dung bởi: Jonicute, ngày 17-04-2008 lúc 17:02

  7. Thành viên cấp cao Hình đại diện của letaon
    Tham gia ngày
    Apr 2008
    Địa chỉ
    Ha Noi
    Tuổi
    30
    Bài gửi
    66
    Post Thanks / Like
    letaon vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    ô hay quá nhỉ, có người cũng quan tâm đến trái phiếu chính phủ viet Nam à, mình cũng đang tìm hiểu nó nhưng đọc sách mơ hồ quá. cảm ơn Jonicute cái đả mở ra topic này. Có gì khó hiểu sẻ hỏi.

  8. It's me! Hình đại diện của lannhu
    Tham gia ngày
    Oct 2004
    Địa chỉ
    ~S~
    Tuổi
    32
    Bài gửi
    1,337
    Post Thanks / Like
    lannhu vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    1. Lãi suất chiết khấu (yếu tố khó xác định nhất khi định giá chứng khoán), nó thể hiện mức kỳ vọng về khả năng sinh lời đối với 1 khoản đầu tư. Vấn đề là làm sao để xác định được mức kỳ vọng này một cách sát sao nhất? Về lý thuyết người ta dựa vào lãi suất của những chứng khoán phi rủi ro như tín phiếu, trái phiếu chính phủ,...và cộng thêm một phần bù rủi ro nếu đầu tư vào chứng khoán có rủi ro như trái phiếu công ty, cổ phiếu,...

    Tín phiếu, trái phiếu chính phủ được coi là những chứng khoán phi rủi ro nhưng trong nó vẫn hàm chứa các yếu tố rủi ro như lạm phát, biến động lãi suất thị trường,...tóm lại là những yếu tố ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của trái phiếu này.

    Như vậy, mức sinh lời bạn kỳ vọng khi đầu tư vào trái phiếu chính phủ VN là bao nhiêu? Bạn phải dự đoán được mức lạm phát, biến động lãi suất thị trường trong tương lai để đặt ra một mức kỳ vọng cho mình dựa có tính đến các yếu tố rủi ro này. Tuy nhiên, cơ sở để dự đoán đối với đa số NĐT không phải đơn giản, nhất là ở VN khi mà số liệu thống kê hầu như ko có hoặc độ tin cậy thấp. Do đó, họ thường căn cứ vào mức sinh lợi thông thường nhất, đó là lãi suất ngân hàng (lãi suất bạn có được khi gởi tiền vào ngân hàng, ko phải lãi suất liên ngân hàng nhé-liên ngân hàng là lãi suất cho vay giữa các nhân hàng với nhau) để làm cơ sở so sánh. Ngoài ra, lãi suất ngân hàng luôn biến động theo biến động của các yếu tố vĩ mô nên đã phần nào loại trừ được các yếu tố rủi ro chẳng hạn như lạm phát. Khi lạm phát tăng, lãi suất có xu hướng tăng theo.

    (*) Theo tớ biết, T-bills là loại tính phiếu có kỳ hạn dưới 1 năm?! còn dài hạn thì thường là US bonds. Người ta thường sử dụng T-bills hơn US bond vì T-bill có kỳ hạn ngắn => ít rủi ro hơn longterm bonds vì đã loại trừ được yếu tố rủi ro đáo hạn do biến động lãi suất.

    Anyway, dùng lãi suất ngân hàng để chiết khấu chỉ là giải pháp non-pro khi các giải pháp khác ko thể thực hiện.

    2. Chứng minh đẳng thức 1: cái này thuộc về toán học, tớ ko quan tâm lắm, chỉ sử dụng kết quả để ứng dụng thôi. Tuy nhiên, chứng minh nó cũng khá đơn giản, bạn có thể tham khảo ở một số sách viết về TVM.

    3. Ngày giao dịch không hưởng quyền: giống giao dịch cổ phiếu nếu bạn hiểu giao dịch không hưởng quyền đối với cổ phiếu. Ngược lại, mình ko hiểu vấn đề ko rõ của bạn, cụ thể nó như thế nào?
    "Trí thông minh tài chính là sự phối hợp giữa khả năng kế toán, đầu tư, marketing và kiến thức pháp luật" - Robert Kiyosaki

  9. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    Trích nguyên văn Nguyên văn bởi lannhu Xem bài
    1. Lãi suất chiết khấu (yếu tố khó xác định nhất khi định giá chứng khoán), nó thể hiện mức kỳ vọng về khả năng sinh lời đối với 1 khoản đầu tư. Vấn đề là làm sao để xác định được mức kỳ vọng này một cách sát sao nhất? Về lý thuyết người ta dựa vào lãi suất của những chứng khoán phi rủi ro như tín phiếu, trái phiếu chính phủ,...và cộng thêm một phần bù rủi ro nếu đầu tư vào chứng khoán có rủi ro như trái phiếu công ty, cổ phiếu,...

    Tín phiếu, trái phiếu chính phủ được coi là những chứng khoán phi rủi ro nhưng trong nó vẫn hàm chứa các yếu tố rủi ro như lạm phát, biến động lãi suất thị trường,...tóm lại là những yếu tố ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của trái phiếu này.

    Như vậy, mức sinh lời bạn kỳ vọng khi đầu tư vào trái phiếu chính phủ VN là bao nhiêu? Bạn phải dự đoán được mức lạm phát, biến động lãi suất thị trường trong tương lai để đặt ra một mức kỳ vọng cho mình dựa có tính đến các yếu tố rủi ro này. Tuy nhiên, cơ sở để dự đoán đối với đa số NĐT không phải đơn giản, nhất là ở VN khi mà số liệu thống kê hầu như ko có hoặc độ tin cậy thấp. Do đó, họ thường căn cứ vào mức sinh lợi thông thường nhất, đó là lãi suất ngân hàng (lãi suất bạn có được khi gởi tiền vào ngân hàng, ko phải lãi suất liên ngân hàng nhé-liên ngân hàng là lãi suất cho vay giữa các nhân hàng với nhau) để làm cơ sở so sánh. Ngoài ra, lãi suất ngân hàng luôn biến động theo biến động của các yếu tố vĩ mô nên đã phần nào loại trừ được các yếu tố rủi ro chẳng hạn như lạm phát. Khi lạm phát tăng, lãi suất có xu hướng tăng theo.

    (*) Theo tớ biết, T-bills là loại tính phiếu có kỳ hạn dưới 1 năm?! còn dài hạn thì thường là US bonds. Người ta thường sử dụng T-bills hơn US bond vì T-bill có kỳ hạn ngắn => ít rủi ro hơn longterm bonds vì đã loại trừ được yếu tố rủi ro đáo hạn do biến động lãi suất.

    Anyway, dùng lãi suất ngân hàng để chiết khấu chỉ là giải pháp non-pro khi các giải pháp khác ko thể thực hiện.

    2. Chứng minh đẳng thức 1: cái này thuộc về toán học, tớ ko quan tâm lắm, chỉ sử dụng kết quả để ứng dụng thôi. Tuy nhiên, chứng minh nó cũng khá đơn giản, bạn có thể tham khảo ở một số sách viết về TVM.

    3. Ngày giao dịch không hưởng quyền: giống giao dịch cổ phiếu nếu bạn hiểu giao dịch không hưởng quyền đối với cổ phiếu. Ngược lại, mình ko hiểu vấn đề ko rõ của bạn, cụ thể nó như thế nào?
    Tớ đọc lại soát lỗi chính tả và câu cú của cậu, phần gạch chân là phần chữ tớ ko đồng ý, phần chữ đỏ là tớ sửa lại theo ý tớ.

    1. Lãi suất chiết khấu (yếu tố khó xác định nhất khi định giá chứng khoán), nó thể hiện mức kỳ vọng về khả năng sinh lời đối với của 1 khoản đầu tư. Vấn đề là làm sao để xác định được mức kỳ vọng này một cách sát sao ??? nhất? Về lý thuyết người ta dựa vào lãi suất của những chứng khoán phi rủi ro như tín phiếu, trái phiếu chính phủ Chưa chắc trái phiếu Chính phủ đã là phi rủi ro, nếu Chính phủ không trả lãi và gốc cho dân thì đấy cũng là một loại rủi ro mà người ta gọi là default risk- mình chưa gọi đc chính xác tên của nó nên gọi là rủi ro default. Thực tế, mình thấy Mommy của mình vẫn giữ trong nhà một số trái phiếu xây dựng đất nước gì gì đó từ ngày xưa- đó là loại trái phiếu mà CP VN đã "bắt" dân mua, ai cũng có thể mua với giá trị mệnh giá rất nhỏ và thời gian đáo hạn cực dài tới mức người sở hữu trái phiếu có thể quên đi và ko thèm đi lĩnh tiền trái tức hay gốc nữa. Mình thì nghĩ có 2 lý do khiến Mommy mình ko đi đổi trái phiếu ra tiền sau thời gian đáo hạn là vì hoặc (1) Thời gian đáo hạn quá dài nên quên (2) Vật giá leo thang quá khiến tại thời điểm đáo hạn giá trị ko đáng một hào. Nếu CPhủ phát hành trái phiếu mệnh giá 100 ngàn và bắt dân mua thì dân nghèo cũng mua nhưng đến khi đáo hạn chẳng ai thèm đi lĩnh tiền gốc và lãi về. Cái này có lẽ còn là rủi ro chính sách,...và cộng thêm một phần bù rủi ro nếu đầu tư vào chứng khoán có rủi ro như trái phiếu công ty, cổ phiếu,... mình chưa hiểu ý này của bạn

    Tín phiếu tín phiếu theo qui định của văn bản luật VN thì có thời gian đáo hạn chỉ là 1 năm- nghĩa là nó gần như một khoản vay ngắn hạn nên mình nghĩ ko được dùng lãi suất tín phiếu để làm yếu tố chiết khấu trong công thức định giá trái phiếu, trái phiếu chính phủ Chính phủ được coi là những chứng khoán phi rủi ro nhưng trong nó vẫn hàm chứa các yếu tố rủi ro như lạm phát, biến động lãi suất thị trường,...tóm lại là những yếu tố ảnh hưởng tới khả năng sinh lời cụm từ này nghe ko ổn của trái phiếu này.

    Như vậy, mức sinh lời bạn kỳ vọng khi đầu tư vào trái phiếu chính phủ VN là bao nhiêu? Bạn phải dự đoán được mức lạm phát, biến động lãi suất thị trường trong tương lai để đặt ra một mức kỳ vọng cho mình dựa có tính đến các yếu tố rủi ro này. Tuy nhiên, cơ sở để dự đoán đối với đa số NĐT không phải đơn giản, nhất là ở VN khi mà số liệu thống kê hầu như ko có hoặc độ tin cậy thấp. Do đó, họ thường căn cứ vào mức sinh lợi thông thường nhất, đó là lãi suất ngân hàng lãi suất tiền gửi của các ngân hàng thương mại cổ phần là khác nhau vì các ngân hàng cũng cạnh tranh trong kinh doanh vậy mức lãi suất nào là chuẩn, hơn nữa ví dụ trong thời gian vừa qua để phối hợp với Ngân hàng Nhà nước trong việc kiềm chế lạm phát, lãi suất các ngân hàng đã thay đổi loanh xoành xoạch vậy cái đó có gọi là ổn định hơn và được chọn mặt gửi vàng không? (lãi suất bạn có được khi gởi tiền vào ngân hàng, ko phải lãi suất liên ngân hàng nhé-liên ngân hàng là lãi suất cho vay giữa các nhân hàng với nhau) để làm cơ sở so sánh. Ngoài ra, lãi suất ngân hàng luôn biến động theo biến động của các yếu tố vĩ mô nên đã phần nào loại trừ được các yếu tố rủi ro chẳng hạn như lạm phát. Khi lạm phát tăng, lãi suất có xu hướng tăng theo. Thắc mắc xong dòng trên mới đọc đến dòng này của bạn. So sorry! Nhưng bạn vẫn chủ nghĩa chung chung

    (*) Theo tớ biết, T-bills là loại tính phiếu có kỳ hạn dưới 1 năm? Chết chêt nhầm to, nếu đọc CFA phần fixed income thì thấy T-Bill còn có cả đến 5 năm, lãi T-Bill được dùng trong công thức tính WACC đấy còn dài hạn thì thường là US bonds. Người ta thường sử dụng T-bills hơn US bond vì T-bill có kỳ hạn ngắn => ít rủi ro hơn longterm bonds vì đã loại trừ được yếu tố rủi ro đáo hạn do biến động lãi suất. Ý này thì bạn nói chuẩn

    Anyway, dùng lãi suất ngân hàng để chiết khấu chỉ là giải pháp non-pro khi các giải pháp khác Là giải pháp nào? Hi... ko thể thực hiện.

    2. Chứng minh đẳng thức 1: cái này thuộc về toán học, tớ ko quan tâm lắm, chỉ sử dụng kết quả để ứng dụng thôi. OK, ấy là người tiêu dùng dễ tính nhưng tớ mà bị ép thừa nhận luôn thì khó chịu và khó nhớ lắm, phải hiểu bản chất logic mới nhớ và vận dụng đc Tuy nhiên, chứng minh nó cũng khá đơn giản, bạn có thể tham khảo ở một số sách viết về TVM Phát biểu thế thì tớ post nên forum này = thừa à?

    3. Ngày giao dịch không hưởng quyền: giống giao dịch cổ phiếu nếu bạn hiểu giao dịch không hưởng quyền đối với cổ phiếu. Ngược lại, mình ko hiểu vấn đề ko rõ của bạn, cụ thể nó như thế nào? À, ý tớ là nó xác định giá giao dịch trong ngày hưởng quyền và ngày ko hưởng quyền qui định như dở hơi rất khó hiểu

    Thanks so much for your discussion!
    thay đổi nội dung bởi: Jonicute, ngày 18-04-2008 lúc 23:44

  10. Thành viên cấp trung Hình đại diện của Lan-Giao
    Tham gia ngày
    Jun 2004
    Địa chỉ
    HCMC
    Tuổi
    32
    Bài gửi
    113
    Post Thanks / Like
    Lan-Giao vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    "Phi rủi ro" (risk-free)của trái phiếu chính phủ => rủi ro ở đây là credit risk, bởi vì chính phủ có thể dùng thuế hay in thêm tiền mà trả gốc & lãi. Trái phiếu chính phủ có thể có các rủi ro khác như inflation risk (cho nên 1 vài nước có phát hành 1 loại trái phiếu chính phủ được indexed against inflation rate để loại bỏ cái risk này, ví dụ như TIPS của US Treasury), currency exchange risk đối với nhà đầu tư nước ngoài, market risk hay liquidity risk. Dĩ nhiên không phải trái phiếu chính phủ nào cũng credit risk-free. Trái phiếu chính phủ cũng có rủi ro bị default đối với các nước đang phát triển,có nền kinh tế chính trị không ổn định. Credit risk của trái phiếu chính phủ được Standard & Poors' hay Moody đánh giá qua hệ thống rating của họ. Trái phiếu được coi là an toàn nhất hay risk-free chính là trái phiếu chính phủ Mỹ (T-bills, T-notes, T-bonds)=> đầu tư vào các trái phiếu này là đầu tư (bằng USD) an toàn nhất.

    Về lý thuyết người ta dựa vào lãi suất của những chứng khoán phi rủi ro như tín phiếu, trái phiếu chính phủ và cộng thêm một phần bù rủi ro nếu đầu tư vào chứng khoán có rủi ro như trái phiếu công ty, cổ phiếu,... => nói nôm na là nếu tui có 10d, tui đầu tư phi rủi ro có return là 1%. Nếu tui là rational investor, để tui mua 1 chứng khoán có rủi ro thì return cho chứng khoán đó bắt buộc phải là 1% (như tui đầu tư phi rủi ro) + x% (để compensate cho cái rủi ro tui phải bear).

    Lãi suất áp dụng để tính giá maximum mà nhà đầu tư willing to pay phải bằng hay cao hơn prevailing interest rate, hay dùng market interest rate của trái phiếu được phát hành với các rủi ro tương tự.

    Treasury bill có maturity dưới 1 năm. Treasury note có maturity lớn hơn 1 năm đến 10 năm, còn Treasury bond (hay cái bạn gọi là US bond) là hơn 10 năm. Có thể vào trang web của US Treasury để xem.

    Đẵng thức gì đó là do áp dụng công thức tính tổng 1 dãy cấp số nhân: a, a*r^1, a*r^2,...a*r^n => Tổng = a*(1-r^(n+1))/(1-r) => bạn lấy công thức này áp dụng vào để chứng minh nhé. Còn nếu bạn muốn chứng minh lại luôn cả cái công thức toán học này thì bạn hỏi đứa nào học lớp 10 khá khá toán là biết.

  11. Thành viên Hình đại diện của Jonicute
    Tham gia ngày
    Mar 2008
    Địa chỉ
    Hanoi
    Bài gửi
    495
    Post Thanks / Like
    Jonicute vẫn chưa có mặt trong diễn đàn
    Trích nguyên văn Nguyên văn bởi Lan-Giao Xem bài
    Đẵng thức gì đó là do áp dụng công thức tính tổng 1 dãy cấp số nhân: a, a*r^1, a*r^2,...a*r^n => Tổng = a*(1-r^(n+1))/(1-r) => bạn lấy công thức này áp dụng vào để chứng minh nhé. Còn nếu bạn muốn chứng minh lại luôn cả cái công thức toán học này thì bạn hỏi đứa nào học lớp 10 khá khá toán là biết.
    Thanks Lan-Giao!

    Mình vừa phải google mò lại mấy hằng đẳng thức đáng nhớ của các cháu lớp 10 và chứng minh okie rồi!

    Cũng ko có gì cả, cụ thể như sau:

    Trái phiếu Chính phủ Việt Nam

    Phần rủi ro và xác định lãi suất kỳ vọng của nhà đầu tư vào trái phiếu mình đang đọc thêm cuốn "Bond Market: Analysis and Strategies" của Frank Fabozzi, 4th Edition. Có gì mình sẽ post tiếp để thảo luận! Giờ mới đọc đến trang 12!

    One more time thanks all for yr discussion. Have nice weekend all you Guys


Thread Information

Users Browsing this Thread

Hiện tại có 1 người đang truy cập đề tài này gồm: (0 thành viên và 1 khách)

Visitors found this page by searching for:

trái phiếu chính phủ sử dụng để làm gì

lái suất treasury bill là là

NHTM mua Trái phiếu chính phủ hạch toán

phụ phí rủi ro là gì